长城证券002939）发布研报称，尽管发电领域投资在过去五年激增近40%，电网基础设施建设却相对滞后，每年都徘徊在3000亿美元左右，尤其是大型输电项目还面临长周期和高延误风险。面对新能源并网与现有电网升级的迫切需求，提前规划电网建设变得尤为关键。在此背景下IEA预测，为实现2030年气候目标，全球电网年均投资额需增至超过6000亿美元，且电网数字化投资比例预计将逐步扩大。建议关注智能化输配电设备出海，尤其是智能电表和变压器。

  新能源并网需求：IRENA预计按计划2030年全球可再次生产的能源累计装机至少达6773GW，这一增势要求对电网进行大量投资以适应新能源并网。

  电网旧改需求：电网老龄化严重，特别是发达经济体超半数电网设施已运营超20年，存在现代化改造刚需以提高电网效率和可靠性，并适应新能源发电波动性。

  用电需求：随着经济的蓬勃发展和科技的飞速进步，对电力的依赖日益增强，推动了电力需求持续增长。根据IEA预测，承诺目标情景下全球2050年用电需求较2021年将翻倍。

  数字化监测需求：随可再次生产的能源发电占比提升，对电网数字化监测和管理提出更加高的要求。智能电表、自动化电网管理以及数字技术在计量和现场运营中的应用，对提升电网效率和可靠性至关重要。

  电网互联需求：互联电网通过提高稳定性和安全性，增强全球新能源消纳能力，其涉及输电线路、变电站和柔流输电系统建设和协调运行，要求技术高度兼容和精细运营同步。

  智能电表：欧洲市场得益于西欧的更新需求和东欧的普及需求，加之数字化政策的强力推动，预计将实现明显地增长;亚太市场智能电表安装量预计从2021年的7.577亿台增至2027年的11亿台，年增长率为6.41%;拉美市场智能电表渗透率低，但增长潜力巨大，预计安装量将从2022年的1170万台增至2028年的3840万台;

  变压器：据IEA预测，全球变压器市场将迎明显地增长，2022-2030年间年均新增+更换装机容量达35亿KW。尤其是在北美，以美国为例面临大规模老旧变压器更新需求，加之新能源并网以及制造业回流，电网升级扩容成必然，2029年北美市场规模将增至115.4亿美元，CAGR5.41%。此外亚太地区尤其是中印两国商业和工业运营需求量开始上涨以及东南亚制造业转移，将推动亚太市场2032年规模达368亿美元，CAGR超5.4%。

  风险提示：宏观经济没有到达预期风险；地理政治学和国际贸易风险；海外电网投资没有到达预期风险；海外市场之间的竞争风险；文化和商业环境差异风险。